君子配资养生壶爆炸伤人背后，小熊电器“质控崩塌”靠营销续命？

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　　来源：理财周刊

　　9月27日，一位济南网民称，当月20日家里小熊电器玻璃养生壶突然爆炸，导致1岁孩子全身40%面积遭受Ⅱ度至Ⅲ度烫伤。首次清创手术就耗费数万元，后续植皮与疤痕修复费用预估超20万元。

　　涉事的小熊电器养生壶（YSH-D15Y3型号）标价68元，曾位列拼多多旗舰店煎药壶年度畅销榜首位，其详情页还标榜“耐高温抗冲击”。

　　该事件持续在社交媒体发酵，也将这家有“创意小家电第一股”之称的小熊电器推上风口浪尖。

　　一、68元爆款养生壶炸碎的信任

　　据媒体报道，9月26日，小熊电器工作人员曾上门与家属沟通，期间承诺将承担孩子的医疗费用，并表示会进一步协商后续赔偿事宜，但对于养生壶为何会突然爆炸，并未给出明确解释。

　　9月27日，小熊电器客服在回应称，公司已针对该事件成立专项核查小组。

　　小熊电器方面还表示，“每一款产品出厂前都经过严格质检，我们的养生壶从设计到生产都经过了多轮安全检测，均有国家相关检测报告。但由于水壶属于玻璃材质的器具，我们这里建议使用过程中避免磕碰、撞击等情况发生。”

　　但对于涉事养生壶是否存在质量问题这一核心疑问，小熊电器客服仅表示“需等待技术部门出具检测报告”，未作直接回应。

　　事实上，小熊电器的安全问题并非孤例，更令人不安的是事故的普遍性。截至10月3日，黑猫投诉【下载黑猫投诉客户端】平台“小熊电器”相关投诉达1308条，“爆炸”“爆裂”关键词出现27次：2024年10月养生壶烧水时炸伤用户手臂，2025年5月电饭煲爆炸造成二级烧伤，8月养生壶使用八月即爆裂引发电路短路。

　　早在2022年3月，小熊电器型号为ZDH-A06G1的小熊电水壶，因沸水断电时间严重超时、不符合QB/T22089-2008标准要求就曾被江苏省消保委认定抽检不合格。

　　全国12315平台数据显示，今年9月小熊电器投诉量环比激增66.67%，而“精准年抛”的吐槽已在社交平台形成共识——产品多在质保期结束后失效，内衣裤洗衣机漏水、豆浆机喷盖等问题频发。

　　从品控到售后，小熊电器的管理漏洞在爆炸事件中暴露无遗。

　　2024年小熊电器财报显示，目前公司大部分产品自主生产，小部分产品由第三方外协生产。自主生产按品类进行专业化分工，核心零部件实行自制，公司投入大量资源用于产品的自主制造，以提高产品品质、降低产品成本，提升产品竞争力。

　　国家监管正瞄准小家电行业乱象。2025年6月，市场监管总局发布《网络销售重点工业产品质量安全监督管理规定（草案）》，拟对网红家电实施”全链条溯源”；9月，中国家用电器协会发起自律倡议，严禁“低价倾销”与“质量缩水”。

　　值得一提的是，2025年初，小熊电器在广东省市场监管局、广东质检院指导下，对“便携式电动食品加工器”启动了缺陷召回，原因系刀片未固定、警示不足，存在割伤风险。公司从“抵触”转为“主动召回”，并参与起草团体标准，被视为“缺陷召回推动质量提升”的典型案例。

　　二、双增长下的经营隐忧

　　2006年，李一峰在“中国家电之都”广东佛山创立小熊电器，绕开了竞争激烈的白电领域，从一台酸奶机起家，此后运用互联网大数据进行创意小家电研发、设计、生产和销售；其于2019年在深交所挂牌上市，被称为“创意小家电第一股”。

　　截至2024年末，李一峰、张红夫妇直接持股及通过兆峰投资间接持股的方式合计持股46.08%，李一峰兄弟配偶龙少宏持股1.89%，龙少宏姐妹龙少静、龙少柔分别持股3.53%、5.62%，五人合计持股约57.12%。

　　目前，小熊电器的业绩表现也难言乐观。

　　2024年公司营收微增0.98%至47.58亿元，归母净利润却骤降35.37%至2.88亿元，出现典型的“增收不增利”。

　　利润下降主要源于三重挤压：其一，毛利率从36.35%降至35.29%，因高毛利的国内线上业务收入下滑，而低毛利的海外（31.46%）与线下（28.5%）业务占比提升；其二，费用率攀升，管理费用同比增24.25%至2.36亿元，财务费用激增171.74%；其三，原材料与人工成本上涨使营收成本增幅（1.67%）超过营收增速。

　　公司2025年上半年营收25.35亿元，同比增长18.94%；归母净利润2.05亿元，增幅达27.32%。

　　小熊电器的主要收入来源还是厨房小家电业务，2025年上半年实现营收16.73亿元，同比增长5.02%，占当期总营收的66.02%；毛利率为36.27%，同比增长了1.68个百分点。

　　另外值得注意的是，小熊电器一直处于“重营销、轻研发”的态势。2023年、2024年及2025年上半年，公司销售费用分别为8.72亿元、8.64亿元、4.3亿元。同期，公司研发费用分别为1.43亿元、1.95亿元、1.06亿元。各期，小熊电器的销售费用分别为研发费用的6倍、4倍、4倍。在小熊电器的销售费用构成中，促销费用占据了过半的比例，各期金额分别为5.43亿元、4.71亿元及2.17亿元。

　　在此次养生壶爆炸事件发生前，小熊电器的副总经理刘奎刚刚实施了减持计划，于8月11日~9月8日期间，合计减持套现了约425.87万元。

　　今年年初，小熊电器创始元老、董事兼副总经理欧阳桂蓉因个人原因辞职。三个月后，原兼任董事会秘书与副总经理的刘奎辞去董秘一职，开始专职担任副总经理。

　　而除了高管有减持计划外，小熊电器第二大股东施明泰的一致行动人“泰牛1号”私募基金也宣布了减持计划。今年5月，“泰牛1号”私募基金已减持套现了2569.28万元。

　　三、品类扩张与市场激烈竞争

　　截至2024年末，小熊电器的存货金额达9.24亿元，较2023年增长11.51%。

　　这与品类扩张直接相关：截至2024年末，小熊电器的产品型号1000余款，90余个品类，涵盖母婴、个护、厨房等领域，但多数新品销量不及预期，反而加剧库存压力。

　　2022年起，小熊电器开启“全品类覆盖”战略，宣称“通过丰富品类提高复购率”。截至2024年末，产品矩阵已扩充至90余个品类，但核心品类表现疲软：占营收比重超50%的厨房小家电收入同比下滑10.1%，而增长迅猛的个护（+174.31%）、母婴（+31.83%）等业务基数极低，未能形成支撑。

　　这种扩张导致资源分散。2024年小熊电器的研发投入1.95亿元，同比增长36.48%，但分摊到千款产品后，单款研发投入不足20万元。

　　研发聚焦度不足直接体现在产品力上：双舱迷你洗衣机等新品缺乏技术壁垒，很快被小米、海尔的多舱产品压制；宣称“AI智能”的养生壶，核心功能仍停留在温度调节层面。

　　国内市场增长乏力后，小熊电器将希望寄托于海外。2024年国外销售收入6.68亿元，同比激增80.81%，但占总营收比重仅14%。更严峻的是，海外业务面临关税与竞争双重压力：美国对华小家电关税升至25%，而东南亚市场又遭遇美的、九阳的低价围剿。公司虽称“关税影响有限”，但2025上半年海外业务毛利率已从31.46%降至29%以下。

　　线下渠道扩张同样步履维艰。为摆脱对线上的依赖（2024年线上收入占比75.93%），小熊电器近两年加速布局商超与专卖店，但线下毛利率仅28.5%，2024年线下收入增长35%，却导致整体费用率上升2.3个百分点。

　　目前，小家电行业已进入红海阶段，增长空间受限。奥维云网数据显示，2024年厨房小家电零售额同比下降0.8%，而参与者从传统品牌扩展至小米、华为等科技企业。小熊电器的核心优势——设计与性价比正在丧失：小米推出的同价位养生壶搭载IoT功能，苏泊尔则以五年质保抢占市场。

　　对消费品企业而言，信任是最核心的资产。小熊电器曾凭借年轻化形象积累品牌溢价，但质量危机后，品牌形象如何避免从“创意网红”沦为“质量堪忧”？若无法重建信任，其产品溢价将消失，进一步陷入“低价-低质”的恶性循环。

　　从酸奶机到养生壶，小熊电器曾精准捕捉年轻消费需求，但其成长路径始终未能突破“爆款依赖症”。当扩张速度超越能力边界，当短期利益压制长期价值，质量危机的爆发只是时间问题。

　　2025年中报显示，公司已计划“优化产品结构，精简SKU”，这或许是新的开始。但真正的重生，需要从战略底层重构：回归核心品类打造技术壁垒，将品控嵌入供应链每一环，用真诚售后修复用户信任。

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